以冯波为例，其管理的产品近两年亏损超24%，跑输沪深300指数35个百分点。

首发｜明见局(ID:mingjianju2025)

作者｜周叙

在公募基金行业，易方达基金一直以来都是行业内的巨头，占据着举足轻重的地位。然而，近段时间易方达基金却出现风波：人事调整频繁，明星基金经理业绩不佳，产品亏损严重。

明星基金经理业绩集体“滑坡”

易方达的“权益四大天王”——张坤、冯波、萧楠、陈皓，曾凭借出色的投资业绩，在2020-2021年先后升任公司副总经理，成为行业内的传奇人物，吸引了无数投资者的目光。但如今他们的光环正在逐渐黯淡。

以冯波为例，其管理的产品近两年亏损超24%，跑输沪深300指数35个百分点。像2021年发行的易方达竞争优势企业混合，这只首日认购额达1500亿元的爆款基金，如今却成了业绩的“重灾区”。成立4年半以来累计跌幅54.07%，规模缩水至66.55亿元，单只基金亏损超90亿元，被基民吐槽“持有四年腰斩”“操作如同追涨杀跌”。

持仓数据显示，冯波操作似乎总是追涨杀跌，2021年核心资产高位时重仓隆基绿能、五粮液等，随后股价暴跌；2022年追涨李宁买在历史高点，随后回撤超80%；2023 - 2024年布局腾讯、比亚迪、阿里巴巴等也是先跌后涨或买入后遇回撤。

张坤的业绩虽相比冯波稍好，2021 - 2023年受市场波动影响，他管理的四只基金产品均录得负收益。2024年，四只基金业绩有所回暖，但除易方达优质企业三年持有外，其余三只基金的年度涨幅均低于同类平均水平。他管理的易方达蓝筹精选近三年亏损9.93%，跑输业绩基准19.16%，尽管长期年化收益达11.69%，累计回报298.80%，但近年消费板块估值回调导致规模缩水至峰值的45%。2025年一季度增持顺丰控股试图扭转颓势，净值回升幅度仍滞后于市场。

萧楠专注消费领域，目前管理四只基金，总管理规模337.38亿元。其代表作易方达消费行业近一年波动 - 8.50%，近三个月 - 5.59%，管理规模从巅峰的347亿元跌落至当前的189.43亿元。2020年11月成立的易方达高质量严选三年持有期基金、易方达消费精选股票至今仍处于亏损状态，回报率为 - 19.10%、 - 7.48%，在讨论区中对其管理能力的批评声不绝于耳。

陈皓管理的易方达科翔混合近三年亏损7.78%，虽然2022年接手的科翔混合通过布局新能源实现15.38%年化收益，但2021年发行的港股通成长混合仍亏损30.1%。他大幅加仓电子、计算机等科技板块，隐形重仓股中市值低于200亿的公司占比提升至35%，面临AI技术迭代快、估值泡沫化等风险。

业绩不佳引发信任危机

明星基金经理业绩不佳导致了投资者对易方达基金信任度的下降。

从规模数据来看，多位明星基金经理的管理规模都出现了大幅缩水，如张坤管理规模从2021年二季度末峰值1344.78亿元逐年下降，至2024年末为589.41亿元，虽2025年3月末回升至608.22亿元，但仍较最高点“腰斩”。冯波管理的易方达中盘成长混合规模从2021年高点的149.68亿暴跌至卸任时不足50亿。

投资者在基金吧等平台上对易方达基金的抱怨声此起彼伏。除了对业绩的不满，投资者还质疑基金经理的投资策略和职业道德，认为他们高位接盘，导致基民被套牢。这种信任危机如果不能及时化解，将对易方达基金的未来发展产生深远的负面影响，可能会导致资金持续流出，新基金发行困难等问题。

此外，今年以来易方达基金人事调整动作不断。先是4月12日冯波卸任包括成名作易方达中盘成长混合在内的3只基金经理职务。5月16日晚间，张坤因工作调整卸任副总经理职务，正式回归基金经理岗位。而在此之前，萧楠、陈皓也已陆续卸任副总经理。“权益四大天王”中仅剩冯波1人担任公司高管。

这一系列人事调整，官方称是为了让基金经理专注投研，避免管理事务挤压投资精力。随着监管鼓励基金经理专注投研，易方达顺应趋势进行调整，但调整能否真正提升业绩还有待观察。

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公司整体业绩与合规问题

从公司整体业绩来看，易方达也面临着挑战。2024年，易方达实现净利润39亿元(同比增长15.33%)，但营业收入121.09亿元(同比减少3.13%)。截至2025年一季度，易方达管理规模1.95万亿元，非货基规模1.31万亿元，虽仍居行业首位，但业绩表现却不尽如人意。

Choice金融终端数据显示，自成立以来，易方达旗下的167只股票型基金(包括普通股基、被动指数、指数增强)中，有超50只至今仍处于亏损状态。其中，易方达中证医疗ETF亏损超过60%；易方达中证生物科技主题ETF和易方达中证万得并购重组指数亏损超过50%；创新药ETF易方达、易方达中证科创创业50ETF、易方达中证光伏产业联接A以及易方达医药生物A等基金亏损均超过30%，在同类基金中排名倒数。

在合规方面，2024年9月香港子公司因匿名举报被调查，涉及利益输送、非法卖空等指控；2025年4月，因内控问题被暂停ETF注册三个月，影响了产品的正常发行节奏。这些合规问题也进一步损害了公司的声誉和形象。

易方达基金曾经凭借强大的投研团队和出色的业绩在公募基金行业独占鳌头。如何在新的市场环境下炒股配资在线app，提升投资管理能力，重建投资者信任，化解合规风险，将是易方达未来需要解决的关键问题。